Fitch ratifica la calificación ‘BBB+’ de Opsimex; destaca un flujo estable y liderazgo en torres

Fitch Ratings confirmó las calificaciones crediticias de largo plazo en moneda local y extranjera de Operadora de Sites Mexicanos (Opsimex) en ‘BBB+’, con perspectiva estable.

Fitch considera que la empresa mantiene un sólido desempeño operativo, una estructura financiera conservadora y flujos de efectivo previsibles derivados de contratos de largo plazo.

La agencia también ratificó la calificación nacional de largo plazo en ‘AAA(mex)’, incluidas sus emisiones de certificados bursátiles, así como la calificación nacional de corto plazo en ‘F1+(mex)’.

De acuerdo con Fitch, la evaluación incorpora la posición de Opsimex como el principal operador de torres de telecomunicaciones en México y su importancia estratégica para América Móvil (AMX), empresa de la que genera aproximadamente 86% de sus ingresos y que utiliza su infraestructura pasiva para la operación de su red móvil en el país, Telcel.

Baja deuda y generación estable de efectivo

Fitch anticipa que Opsimex mantendrá un perfil financiero sólido durante los próximos años.

La agencia proyecta que la relación deuda/EBITDA se ubicará alrededor de 2.3 veces en 2026, para descender hasta 1.6 veces hacia 2028.

Fitch Ratings estima que el flujo de efectivo operativo después de inversiones (CFO-capex) representará 29.2% de la deuda en 2026, con una mejora hasta 42.9% en 2028.

NITRO recomienda: Entramos al último con Telcel y en 3 años teníamos 200,000 clientes: Carlos Slim

Las proyecciones consideran márgenes de flujo de caja libre cercanos a 23.5%, apoyados por una menor intensidad de inversión equivalente a entre 2.5% y 5.1% de los ingresos, debido a una demanda temporalmente más moderada de nuevas torres por parte de su principal cliente.

Fitch también prevé que la empresa continúe distribuyendo el excedente de efectivo mediante dividendos y programas de recompra de acciones, sin necesidad de contratar deuda adicional.

Liderazgo en el mercado torrero

La agencia calificadora señaló que Opsimex conserva una posición dominante en el mercado mexicano de infraestructura para telecomunicaciones, lo que le permite sostener elevados niveles de rentabilidad.

Entre 2026 y 2028, Fitch proyecta un margen EBITDA cercano a 61%, mientras que el flujo operativo después de inversiones equivaldría aproximadamente a 30% de los ingresos.

Respecto a su crecimiento, Fitch estima que la empresa construirá alrededor de 250 torres durante 2026, mientras que en 2027 y 2028 desarrollará entre 450 y 600 torres anuales, principalmente para atender los requerimientos de América Móvil.

Además, Fitch prevé que la relación de inquilinos por torre permanezca estable alrededor de 1.24 veces durante los próximos años.

Flexibilidad para ajustar inversiones

Fitch destacó que el modelo de inversión de Opsimex le permite modificar o aplazar proyectos de expansión si cambian las condiciones del mercado o surgen ajustes regulatorios.

La mayor parte de sus inversiones corresponde a proyectos Build-to-Suit (BTS), desarrollados una vez asegurado el cliente, lo que reduce el riesgo de realizar inversiones especulativas y mejora la certidumbre sobre los rendimientos esperados.

Asimismo, dijo Fitch, la infraestructura existente ofrece capacidad para incorporar nuevos arrendatarios con inversiones marginales, lo que fortalece la eficiencia operativa de la compañía.

Dependencia de AMX, principal factor de concentración

Aunque Fitch considera que Opsimex mantiene una posición competitiva sólida, advirtió que su principal riesgo continúa siendo la elevada concentración de ingresos en un solo cliente.

Actualmente, 86% de la facturación proviene de América Móvil, empresa con la que además comparte el mismo accionista controlador.

No obstante, la calificadora considera que esta dependencia se compensa parcialmente por la importancia estratégica que tiene la infraestructura de Opsimex para la operación de la red móvil de ese grupo en México.

Entorno económico limita la calificación

Fitch señaló que la calificación independiente de Opsimex también está condicionada por el entorno operativo de México.

La agencia indicó que, aunque el país mantiene fundamentos externos sólidos y una economía diversificada, persisten factores de incertidumbre relacionados con el crecimiento económico, el contexto institucional y las negociaciones del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).

También prevé que continúen las presiones inflacionarias, aunque considera que Opsimex puede mitigarlas mediante ajustes de renta vinculados a la inflación incluidos en sus contratos de arrendamiento.

Comparación con operadores internacionales

En su análisis, Fitch comparó a Opsimex con operadores internacionales como American Tower y Crown Castle.

La agencia destacó que, si bien Opsimex presenta una mayor concentración de clientes, éstos poseen una calidad crediticia superior a la de varios operadores internacionales.

Sigue a NITRO en LinkedIn.