David Martínez vuelve a México con AT&T; así transformó Telecom Argentina

David Martínez, el financiero regiomontano que ahora participa junto con Grupo Televisa en la compra de AT&T México por 2,000 millones de dólares, no llega por primera vez al negocio de las telecomunicaciones.

Su experiencia más importante se encuentra en territorio argentino, donde comenzó a invertir en Telecom Argentina con Personal hace más de una década y participó así en una transformación que reunió servicios móviles, Internet fijo y televisión.

Su trayectoria permite examinar qué ocurre cuando un inversionista financiero participa en la construcción de un operador de gran escala, cuánto capital requiere esa expansión y qué dificultades aparecen cuando las adquisiciones modifican la competencia.

En 2014, Fintech obtuvo una participación del 17% en Telecom Argentina mediante una operación por 215 millones de dólares. Dos años después, concretó otra inversión por 560 millones de dólares para fortalecer su posición en la compañía.

Telecom Argentina ya era uno de los principales operadores del país, pues al cierre de 2015 registraba 19.7 millones de líneas móviles, 4 millones de líneas fijas y 1.8 millones de accesos de banda ancha.

También participaba en Paraguay, con aproximadamente 2.5 millones de líneas móviles alli. Por ahora no está claro si Martínez traerá la marca Personal para sustituir a la de AT&T, o si echará mano de “Izzi Móvil” de Televisa.

Cablevisión convirtió a Telecom Argentina en un operador convergente

La transformación de mayor alcance llegó con Cablevisión del Grupo Clarín. La integración, concretada en 2018, reunió entonces infraestructura de telefonía fija y móvil con servicios de Internet y televisión de paga, y modificó el tamaño, los activos y la composición de todo el grupo.

La empresa ganó la posibilidad de comercializar servicios convergentes, compartir infraestructura y distribuir costos de inversión entre distintas líneas de negocio. Para Fintech significó participar en una compañía que iba más allá de la telefonía móvil.

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Sin embargo, el aumento posterior de clientes, ingresos o activos no puede atribuirse automáticamente al crecimiento orgánico, porque una parte correspondió a negocios incorporados mediante adquisiciones.

Los resultados de Telecom Argentina no pueden confundirse del todo con decisiones individuales de Martínez, pero el empresario influye en las decisions del directorio.

Telecom Argentina comprometió 5,000 millones de dólares en inversiones

En 2018, Telecom Argentina inició un programa de inversiones que contemplaba aproximadamente 5,000 millones de dólares para 2018-2020, mientras Argentina enfrentaba depreciaciones de su moneda y fuertes presiones inflacionarias.

El desafío era ampliar cobertura y tecnología sin perder capacidad para financiar infraestructura y administrar obligaciones financieras.

Construir escala exigía a la empresa combinar adquisiciones, inversión de largo plazo y resistencia ante ciclos económicos adversos.

Telefónica abrió otra etapa de expansión para Telecom Argentina

La adquisición de Telefónica Móviles Argentina en 2025 incorporó otro negocio móvil de gran escala y volvió a modificar el perímetro de consolidación de los estados financieros.

Al cierre de junio de 2026, Telecom registraba 19.4 millones de accesos móviles de Personal en Argentina.

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La operación adquirida a Telefónica contabilizaba aproximadamente 19.5 millones adicionales, incluidas conexiones entre máquinas.

Las autoridades argentinas impusieron condiciones para reducir riesgos de concentración, incluida la transferencia de aproximadamente 6 millones de clientes móviles y de activos necesarios para facilitar la operación de otro competidor. También existen obligaciones relacionadas con espectro y clientes de Internet fijo en determinadas localidades.

Las tres transformaciones del negocio de David Martínez

La participación de Fintech coincidió con tres transformaciones en Argentina:

La consolidación accionaria en un operador existente, la integración de Cablevisión y la adquisición del negocio de Telefónica. Cada etapa amplió la dimensión empresarial e introdujo nuevas exigencias financieras, operativas o regulatorias.

Medir el crecimiento acumulado desde 2014 exige separar las adquisiciones del desempeño orgánico y comparar cifras homogéneas.

La inflación argentina y la reexpresión contable impiden contrastar directamente ingresos nominales de distintos ejercicios.

También es necesario distinguir los resultados operativos de ganancias o pérdidas cambiarias.

AT&T México pondrá a prueba la experiencia argentina de Fintech

La compra de AT&T México, en asociación con Grupo Televisa, involucra un operador móvil nacional que compite con Telcel y necesita mantener inversiones en infraestructura, cobertura y nuevas tecnologías.

A diferencia de Argentina, el desafío mexicano comenzará con otra estructura competitiva y con la necesidad de definir el papel de los activos de cada comprador. Televisa aporta experiencia en redes y servicios; Fintech acompaña con una trayectoria de inversión en telecomunicaciones.

La coincidencia de esos perfiles no garantiza resultados. En Argentina, Martínez participó en una transformación basada en adquisiciones y convergencia.

En México deberá demostrarse si esa experiencia puede traducirse en una operación competitiva y financieramente sostenible.

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