El nuevo mapa telco de América Latina se juega en la escala

El mapa de las telecomunicaciones latinoamericanas está cambiando y detrás de las adquisiciones, ventas de operaciones y decisiones de inversión que hemos visto durante los últimos años, comienza a aparecer una lógica cada vez más definida.

La escala se está convirtiendo en una capacidad estratégica para competir en el negocio telco latinoamericano.

Escala entendida como algo más amplio que el número de clientes o la cantidad de países donde opera una compañía.

También representa capacidad financiera para sostener inversión, capacidad operativa para integrar redes, posibilidad de distribuir costos sobre bases mayores, fuerza comercial, convergencia de servicios y, especialmente, mayor flexibilidad para decidir dónde colocar capital.

En una industria que necesita seguir financiando fibra, 5G, espectro, sistemas, digitalización y capacidad de red, esa dimensión empieza a importar cada vez más.

Los movimientos recientes de algunos de los principales grupos de la región ayudan a entenderlo.

La escala se convierte en una ventaja competitiva

Millicom ofrece probablemente una de las fotografías más claras.

Durante 2025 y 2026 amplió de manera importante su presencia mediante la incorporación de las operaciones de Telefónica en Ecuador y Uruguay, y la adquisición de la participación de control de Telefónica en Colombia Telecomunicaciones, Coltel. Estas operaciones modificaron profundamente su perímetro regional.

El resultado puede verse directamente en sus cifras.

Las adquisiciones empiezan a reflejarse en las cifras

En el segundo trimestre de 2026, Millicom alcanzó ingresos por 2,179 millones de dólares, un crecimiento interanual reportado de 59.4 por ciento.

Al retirar el impacto del cambio de perímetro y otros efectos incluidos en la medición orgánica, el crecimiento fue de 4.3 por ciento.

El EBITDA ajustado alcanzó 1,009 millones de dólares y creció 9.1% orgánicamente. El flujo de caja libre para el accionista llegó a 327 millones de dólares, un 50.1% más que un año antes.

Las cifras permiten observar dos procesos al mismo tiempo.

Millicom se volvió considerablemente más grande mediante adquisiciones y su negocio comparable también está generando mejoras operativas.

Esa separación es importante porque permite identificar dónde termina el crecimiento derivado del nuevo perímetro y dónde comienza el desempeño de la operación.

La compañía cerró junio con 55.8 millones de clientes móviles y redes fijas que pasan por más de 22 millones de hogares. Colombia, Ecuador y Uruguay ya forman parte de esa nueva dimensión regional.

La escala adquirida empieza entonces a convertirse en una plataforma sobre la cual aplicar un mismo modelo operativo, integrar infraestructura, buscar eficiencias y aumentar generación de caja.

Telefónica concentra su apuesta en menos mercados

Telefónica está recorriendo el mapa regional desde otra dirección.

Durante 2025 vendió sus operaciones en Argentina, Perú, Uruguay y Ecuador.

En 2026 completó las salidas de Colombia y Chile y firmó en abril la venta de México, operación todavía sujeta a las condiciones regulatorias correspondientes.

Esa reorganización concentra el negocio del grupo en cuatro mercados principales: España, Brasil, Alemania y Reino Unido.

Brasil muestra otra forma de construir escala

Para América Latina, el mercado de Brasil adquiere un significado especial.

Telefónica Brasil terminó junio de 2026 con casi 119 millones de accesos. Su oferta convergente Vivo Total alcanzó 3.8 millones de clientes, un crecimiento interanual de 29 por ciento.

En el segundo trimestre, los ingresos crecieron 7.6% a moneda constante y el EBITDA ajustado 11.3 por ciento. El margen EBITDA alcanzó 43.5%, 1.4 puntos porcentuales por encima del año anterior.

Aquí aparece otra dimensión de la escala.

Brasil permite reunir una gran base de clientes, red móvil, fibra, servicios convergentes y capacidad de inversión dentro de un mismo mercado.

La profundidad de una operación empieza a ser tan relevante como la extensión geográfica de un grupo.

América Móvil juega desde una escala difícil de replicar

América Móvil aporta otra referencia para entender esta evolución.

Su estructura regional ya opera desde una dimensión difícil de replicar. En el segundo trimestre de 2026 reportó ingresos por 241,000 millones de pesos mexicanos.

A tipos de cambio constantes, los ingresos por servicios crecieron 5.1% y el EBITDA 5.3 por ciento. Excluyendo un cargo extraordinario registrado en México, el crecimiento del EBITDA habría alcanzado 6.7 por ciento

Durante el mismo trimestre incorporó 3.5 millones de clientes pospago y 531,000 accesos de banda ancha fija. Brasil lideró las altas pospago, mientras México encabezó las nuevas conexiones de banda ancha.

También continúa utilizando adquisiciones de manera selectiva.

En julio anunció un acuerdo para adquirir WOW en Perú, manteniendo activa esa capacidad de ampliar posiciones cuando encuentra activos que encajan dentro de su estrategia regional.

Tomados en conjunto, estos movimientos empiezan a dibujar una transformación más amplia.

Durante mucho tiempo fue natural analizar las telecomunicaciones latinoamericanas país por país. Regulación, espectro, competencia, precios y estructura de mercado siguen siendo esencialmente nacionales.

La asignación de capital de los grandes operadores introduce ahora otra capa.

Los mercados compiten también por convertirse en lugares suficientemente atractivos para recibir y retener inversión.

El tamaño potencial del mercado, la posición competitiva del operador, la posibilidad de construir convergencia, la intensidad de CAPEX necesaria, la regulación, el ARPU, la generación de caja y la capacidad de integrar activos terminan formando parte de una misma ecuación.

Eso ayuda a entender mejor el movimiento actual del sector.

• Millicom está ampliando su plataforma latinoamericana.
• Telefónica está concentrando recursos alrededor de un número menor de mercados estratégicos.
• América Móvil mantiene una gran estructura regional y continúa expandiéndola de manera selectiva.

Son estrategias empresariales diferentes que comparten una misma realidad económica: Operar redes de telecomunicaciones exige cada vez más capacidad para financiar tecnología, absorber ciclos de inversión y extraer eficiencia de activos intensivos en capital.

Por eso la escala que empieza a importar en América Latina tampoco puede medirse únicamente contando suscriptores.

• Existe una escala financiera, asociada a la capacidad de inversión.
• Existe una escala operativa, vinculada con redes, sistemas, compras y procesos.
• Existe una escala comercial, construida alrededor de clientes, distribución y convergencia.

Y existe una escala estratégica: La posibilidad de mover capital entre mercados y concentrarlo allí donde la compañía considera que puede obtener mejores retornos.

La combinación de esas dimensiones empieza a modificar la estructura competitiva regional.

La prueba será convertir tamaño en rentabilidad

Los próximos resultados financieros permitirán medir hasta dónde las nuevas adquisiciones consiguen transformarse en mejores márgenes, mayor generación de caja y retornos sostenibles sobre el capital invertido. Esa será una prueba especialmente importante en operaciones que todavía atraviesan procesos de integración.

Por ahora, 2026 ya deja una señal suficientemente visible.

América Latina está entrando en una etapa en la que la escala deja de ser solamente el resultado de crecer y empieza a convertirse en una herramienta para competir.

Y cuando cambia la dimensión necesaria para competir, también empieza a cambiar el mapa de la industria.

Sigue a NITRO en LinkedIn.