Tigo crece 61% con las redes de Telefónica, eleva inversiones y reduce su apalancamiento

Millicom International Cellular, propietaria de la marca Tigo, está transformando su tamaño y posición competitiva en América Latina mediante la incorporación de operaciones de Telefónica en Colombia, Ecuador y Uruguay.

Durante el tercer trimestre de 2026, sus ingresos aumentaron 60.8% y su base de clientes móviles alcanzó 55.8 millones, al tiempo que también elevó sus inversiones y redujo su nivel de apalancamiento.

Los resultados, de momento, muestran una empresa que gana escala, fortalece su rentabilidad operativa y genera más efectivo, aunque todavía enfrenta el desafío de integrar redes, conservar clientes y convertir las adquisiciones en crecimiento sostenible.

La diferencia entre expansión y un desempeño propio aún es considerable, pues Millicom registró ingresos por 2,276 millones de dólares, frente a un crecimiento orgánico de 4.8%, una vez excluido el efecto de las operaciones incorporadas.

El contraste revela que buena parte del salto financiero responde a las adquisiciones y no exclusivamente al crecimiento comercial de los negocios que ya operaba.

Telefónica transforma el tamaño de Tigo en América Latina

La adquisición de operaciones de Telefónica permitió a Millicom ampliar su presencia regional y sumar millones de clientes, infraestructura, espectro y capacidad comercial.

Al cierre de septiembre de 2026, la empresa contabilizó 55.8 millones de usuarios móviles, frente a 42.1 millones un año antes, equivalente a un incremento de 32.5 por ciento.

La incorporación de Coltel, en Colombia, aportó aproximadamente 8.3 millones de clientes móviles, entre ellos 5.5 millones de pospago, según cifras de la propia compañía.

Colombia se convirtió en uno de los principales motores de esta transformación. Los ingresos por servicios en ese mercado alcanzaron 908 millones de dólares, un incremento anual de 149%, impulsado principalmente por la consolidación de operaciones.

Sin el efecto de las adquisiciones, el crecimiento colombiano fue de 7.5%, apoyado en los segmentos móvil y residencial.

La integración representa un cambio en el equilibrio competitivo del país, donde Tigo busca aprovechar las redes y los clientes incorporados de Movistar para fortalecer su posición frente a Claro, filial de América Móvil.

El proceso también exige inversiones para integrar infraestructura, mejorar cobertura y evitar que la reorganización comercial afecte la experiencia de los usuarios.

En Ecuador, donde Tigo también incorporó operaciones de Telefónica, Millicom reportó ingresos por servicios de 114 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 57 millones.

La compañía continúa desarrollando su infraestructura móvil en ese mercado, donde la expansión de cobertura y la preparación de redes para 5G forman parte de su estrategia de crecimiento.

Millicom aumenta ingresos y EBITDA, pero reduce su utilidad neta

El crecimiento regional también impulsó los principales indicadores operativos.

Millicom registró ingresos por servicios de 2,145 millones de dólares, un incremento anual de 61 por ciento. En términos orgánicos, el avance fue de 5.4 por ciento.

El EBITDA ajustado alcanzó 1,092 millones de dólares, 57.7% más que un año antes, con un crecimiento orgánico de 7.7% y un margen cercano a 48 por ciento.

La utilidad operativa ascendió a aproximadamente 600 millones de dólares, con un aumento anual de 54.8 por ciento.

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Sin embargo, la utilidad neta atribuible a los propietarios de Millicom disminuyó de 195 millones a 98 millones de dólares, una caída de 49.9 por ciento.

La divergencia muestra que el fortalecimiento de los resultados operativos no se tradujo pronto en una mejora equivalente de las ganancias finales. Para identificar las causas específicas de esa reducción es necesario considerar las partidas financieras, fiscales y contables del trimestre.

Millicom es considerablemente más grande que hace un año y genera más EBITDA, pero todavía debe demostrar que su nueva escala puede traducirse en mayores beneficios netos para sus accionistas.

Tigo apuesta por el pospago y los clientes de mayor valor

La transformación de Millicom no depende únicamente de comprar operaciones. También está modificando la composición de su base comercial para privilegiar clientes con mayor consumo y pagos recurrentes.

Durante el trimestre, Tigo registró 389,000 adiciones netas de pospago, mientras que su ingreso promedio por usuario móvil aumentó 19% interanual, de acuerdo con las cifras difundidas en su presentación de resultados.

La compañía busca trasladar usuarios de prepago hacia contratos de pospago, con paquetes de mayor capacidad y una relación comercial más estable.

Marcelo Benítez, director ejecutivo de Millicom, explicó que la estrategia combina mejoras en la experiencia del cliente con una mayor eficiencia operativa.

El directivo también defendió una política comercial de ofrecer más servicios a cambio de tarifas superiores, con la intención de incrementar el valor percibido por los usuarios y fortalecer los ingresos recurrentes.

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La apuesta tiene una implicación competitiva y es elevar el ingreso por cliente requiere que la calidad de las redes y los beneficios comerciales justifiquen los mayores pagos.

En el negocio residencial, la situación presenta mayores desafíos. Millicom registró una pérdida neta de 86,000 clientes de Internet durante el trimestre, pese a que su estrategia busca priorizar el valor de cada conexión por encima del crecimiento absoluto de suscriptores.

La evolución de este segmento será importante para determinar si la mejora de ingresos y rentabilidad puede sostenerse sin una recuperación de las conexiones residenciales.

Millicom aumenta inversiones y reduce su apalancamiento

La expansión regional también está acompañada de mayores desembolsos en infraestructura.

Durante el tercer trimestre, Millicom destinó 243 millones de dólares a inversiones de capital, un aumento anual de 51%, relacionado principalmente con la ampliación de sus operaciones en Colombia, Ecuador y Uruguay.

En Guatemala, los ingresos por servicios crecieron 6.5%, hasta 392 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado aumentó 7.6%, a 255 millones.

Panamá reportó ingresos por servicios de 179 millones de dólares, con un crecimiento de 5.2 por ciento. Paraguay alcanzó 175 millones, un avance de 3.6%, apoyado en el segmento de pospago y las conexiones de banda ancha.

Pese a las adquisiciones y al mayor gasto de inversión, Millicom mantuvo una generación positiva de efectivo.

El flujo de caja libre disponible para los accionistas alcanzó 316 millones de dólares durante el trimestre, un crecimiento anual de 27.1 por ciento. Entre enero y septiembre acumuló 867 millones.

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La empresa mantuvo su previsión de generar aproximadamente 1,100 millones de dólares de flujo libre para accionistas durante todo 2026.

Al cierre de septiembre, la deuda neta ascendió a 7,983 millones de dólares, con una razón de apalancamiento de 2.53 veces, inferior a las 2.73 veces registradas al finalizar el segundo trimestre.

Millicom prevé reducir ese indicador por debajo de 2.5 veces al cierre del año, considerando las adquisiciones completadas y la generación esperada de efectivo.

Tigo busca convertir las adquisiciones en mayor rentabilidad

La integración de las operaciones de Telefónica representa una de las mayores transformaciones recientes de Millicom en América Latina.

La empresa dispone ahora de una base más amplia de usuarios, redes y activos comerciales, pero también debe financiar su modernización, integrar operaciones y mantener la calidad del servicio.

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Su estrategia de crecimiento combina tres elementos, que son adquirir escala mediante consolidaciones, elevar los ingresos por cliente y mejorar la eficiencia para generar efectivo.

Los resultados del tercer trimestre muestran una Millicom más grande, con mayores ingresos y una base de 55.8 millones de clientes móviles, aunque también enfrenta la pérdida de conexiones residenciales y una menor utilidad neta.

Por ello, el desafío de Tigo será convertir las redes adquiridas a Telefónica en una ventaja competitiva que permita sostener su expansión y traducir su nueva escala regional en mayores ganancias.

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