Televisa alcanza margen de 42.6%, pero su utilidad operativa cae 27%

Grupo Televisa alcanzó un margen de utilidad de sus segmentos operativos de 42.6% en el tercer trimestre de 2026, superior a los niveles reportados en los terceros trimestres de 2020 a 2025. Sin embargo, esa mejoría no se trasladó todavía completamente a sus resultados financieros.

Mientras la utilidad de sus segmentos operativos aumentó 5.6% anual, hasta los 5,996 millones de pesos, la utilidad de operación de Televisa disminuyó 26.7%, de 929 millones a 681 millones de pesos.

La diferencia muestra las dos caras de la transformación de la compañía, pues Televisa consigue generar más recursos antes de depreciaciones y otros gastos, pero enfrenta costos que reducen sus ganancias operativas.

Además, esta recuperación ocurre cuando los ingresos del grupo siguen disminuyendo y su negocio de televisión satelital continúa perdiendo clientes.

En el tercer trimestre de 2026, Televisa facturó 14,078 millones de pesos, una caída anual de 3.8%, frente a los 14,627 millones registrados un año antes.

Un margen que supera los niveles de 2020

El margen de utilidad de los segmentos operativos de Televisa pasó de 38.8% en el tercer trimestre de 2025 a 42.6% en el mismo periodo de 2026, una mejora de 3.8 puntos porcentuales.

La cifra también supera el 40.8% registrado en el tercer trimestre de 2020, cuando la empresa informó que había alcanzado su mayor margen desde 2016.

La trayectoria muestra una recuperación después de varios años de presión sobre la rentabilidad. En el tercer trimestre de 2023, el margen reportado se ubicó en 34.8%; en 2024 alcanzó 37.1%, y continuó mejorando durante los siguientes dos años.

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No obstante, estas comparaciones históricas deben leerse con cautela, porque Televisa modificó su estructura corporativa tras la separación de sus activos de contenidos y la escisión de otros negocios. Además, desde finales del año 2025 presenta los negocios de Cable y Sky como un único segmento denominado Telecom.

El avance reciente responde, según la compañía, a medidas de eficiencia y reducción de gastos operativos. Pero el resultado por segmentos no equivale a la utilidad de operación contable, porque excluye conceptos como depreciación, amortización y otros gastos.

Los gastos absorben parte de la recuperación

La utilidad de operación antes de otros gastos aumentó de 973 millones de pesos en el tercer trimestre de 2025 a 1,650 millones en 2026.

Sin embargo, los otros gastos netos pasaron de 44 millones a 970 millones de pesos, un incremento de 926 millones que contrarrestó la mejoría.

Televisa explicó que este aumento respondió principalmente al deterioro contable de determinados equipos técnicos de sus operaciones empresariales, mayores gastos de asesoría legal y financiera, y la ausencia de un ingreso extraordinario por seguros registrado en 2025.

De los 970 millones de pesos contabilizados como otros gastos netos, 655 millones correspondieron a partidas sin salida de efectivo y 314 millones a conceptos con efecto en efectivo.

Por ello, aunque la operación generó mejores resultados antes de estos cargos, la utilidad de operación final cayó a 681 millones de pesos, equivalente a un margen de aproximadamente 4.8% sobre los ingresos trimestrales.

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La utilidad neta consolidada de la empresa, en cambio, pasó de una pérdida de 1,912 millones de pesos en 2025 a una ganancia de 811 millones en 2026.

Esta recuperación estuvo favorecida principalmente por una menor carga fiscal y una reducción de los gastos financieros netos, que descendieron de 675 millones a 268 millones de pesos.

Así, la vuelta a las ganancias netas no significa que todos los indicadores de rentabilidad hayan mejorado.

Sky sigue perdiendo clientes y dinero

El principal freno comercial continúa en los servicios satelitales, que registraron ingresos por 2,364 millones de pesos en el tercer trimestre de 2026, una disminución anual de 20.5 por ciento.

La base satelital cerró septiembre con 2.90 millones de unidades generadoras de ingresos, frente a 4.06 millones un año antes. La diferencia representa aproximadamente 1.16 millones de unidades menos, una contracción de 28.6 por ciento.

En contraste, los servicios residenciales mantuvieron ingresos prácticamente estables, por 10,566 millones de pesos, mientras los empresariales aumentaron 6.8%, hasta 1,148 millones de pesos.

Televisa también reportó 5.7 millones de suscriptores de banda ancha y más de 20.1 millones de hogares cubiertos por sus redes.

Durante el trimestre reconvirtió 1.3 millones de hogares a fibra óptica hasta el hogar, una inversión orientada a modernizar su infraestructura y sostener su competitividad.

AT&T abre otra etapa para Televisa

La evolución financiera adquiere relevancia ante la adquisición anunciada de AT&T México por una sociedad integrada en partes iguales por Televisa y Fintech Holdings, por 2,000 millones de dólares.

La operación, todavía pendiente de cierre, ampliaría la exposición de Televisa al mercado móvil y a sus necesidades de inversión, en un momento en que la compañía busca mejorar la rentabilidad de sus negocios actuales.

Por ahora, Televisa cuenta con 888,000 suscriptores móviles mediante su operación virtual, una escala distinta de la que tendría con la incorporación de AT&T México.

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