Nubicom, bajo la sombra del escándalo bancario en Paraguay por 200 MHz de espectro 5G

La crisis financiera y política que sacude a Paraguay alcanzó al negocio de las telecomunicaciones. Nubicom, un operador que obtuvo 200 MHz de espectro para desplegar una red 5G en ese país, quedó bajo escrutinio por sus vínculos empresariales y financieros con Ueno Bank, cuya intervención desencadenó investigaciones judiciales y la renuncia del presidente paraguayo Santiago Peña.

El caso adquiere una nueva dimensión tras conocerse que empresarios vinculados con el grupo propietario del banco habrían adquirido Nubicom Paraguay antes del colapso financiero.

La operación se suma a los cuestionamientos que ya enfrentaba la adjudicación de las frecuencias y abre interrogantes sobre el financiamiento del operador, sus obligaciones de inversión y la continuidad de su proyecto 5G.

El regulador sectorial, la Comisión Nacional de Telecomunicaciones (Conatel), enfrenta así un desafío que va más allá de supervisar una licencia.

Conatel debe garantizar que un recurso público estratégico permanezca destinado a ampliar la conectividad y la competencia, independientemente de los problemas financieros que puedan afectar a las empresas involucradas.

Ueno Bank respaldó a Nubicom antes de su adjudicación 5G

El Banco Central de Paraguay inició el procedimiento de resolución de Ueno Bank tras detectar problemas graves de solvencia. La entidad, vinculada con el Grupo Vázquez, contaba con aproximadamente tres millones de clientes y administraba alrededor de 850 millones de dólares en recursos públicos.

La intervención provocó restricciones para acceder a depósitos y realizar operaciones bancarias, además de investigaciones contra directivos y empresarios relacionados con el grupo financiero.

La crisis alcanzó al gobierno de Santiago Peña, quien había mantenido vínculos empresariales con el Grupo Vázquez hasta marzo de 2025. Este jueves 5 de noviembre, Peña renunció a la presidencia, en medio de presiones políticas e investigaciones sobre las operaciones bancarias.

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En telecomunicaciones, uno de los antecedentes más relevantes ocurrió el 4 de agosto de 2025, cuando Ueno Bank emitió una garantía de 75,000 dólares para respaldar la participación de Nubicom en la licitación de espectro convocada por Conatel.

De acuerdo con una investigación publicada por el medio argentino Gente de Salta, la garantía fue firmada por Mariana Isabel Torres Rubiani, entonces directora titular de Ueno Bank, posteriormente detenida en el marco de la investigación sobre la crisis financiera.

El mismo medio documentó que el 22 de agosto de 2025 Nubicom Argentina transfirió dos millones de dólares a Conatel desde una cuenta abierta en Ueno Bank. El movimiento correspondió al pago inicial para obtener las frecuencias que finalmente fueron adjudicadas el 13 de octubre de ese año.

Ambas operaciones demuestran una relación bancaria previa entre Nubicom y Ueno, aunque no permiten establecer por sí solas que el banco financiara la totalidad de la infraestructura 5G.

El cambio de propietarios que conecta a Nubicom con el Grupo Vázquez

La investigación de Gente de Salta incorporó un elemento que amplía el alcance del caso.

Según ese medio, Nubicom Argentina vendió la totalidad de sus acciones en Nubicom Paraguay a empresarios vinculados con el Grupo Vázquez, controlador de Ueno Bank, meses antes de que estallara la crisis financiera.

El cambio de propietarios reportado adquiere relevancia, porque distintos integrantes del directorio de Nubicom Paraguay también ocuparon posiciones en empresas relacionadas con el grupo financiero.

Entre ellos figuran Guillermo Vázquez Muniagurria, identificado como presidente de Nubicom Paraguay y director suplente de Ueno Bank, y César Manuel Astigarraga Lambaré, vicepresidente de Nubicom y síndico suplente del banco.

También aparece Luis Ernesto Angulo Rivera, director de Nubicom Paraguay y vinculado con ITTI, empresa relacionada con el Grupo Vázquez.

De acuerdo con la investigación argentina, estas personas figuran entre los señalados en las actuaciones judiciales relacionadas con el colapso bancario.

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El medio también señaló que Nubicom S.A. figura entre las empresas que recibieron créditos de Ueno Bank y que son mencionadas en una investigación de la Fiscalía paraguaya.

Sin embargo, todavía es necesario establecer documentalmente si esa sociedad corresponde a la concesionaria de espectro y cuál fue el destino de los recursos. La existencia de créditos o relaciones accionarias tampoco demuestra, por sí misma, la comisión de delitos.

La operación societaria y las coincidencias entre directivos plantean una cuestión central para el sector y radica en quién controla actualmente los 200 MHz adjudicados a Nubicom y qué capacidad financiera tiene la empresa para cumplir sus compromisos.

Paraguay ya había cuestionado la adjudicación 5G

Las dudas sobre Nubicom comenzaron antes de la intervención bancaria, porque en febrero de 2026, la Contraloría General de la República de Paraguay identificó deficiencias en la verificación de requisitos establecidos por Conatel para participar en la licitación de espectro 5G.

Una de las principales observaciones estuvo relacionada con la exigencia de acreditar al menos 100,000 abonados activos y dos años de experiencia.

La Contraloría General de la República de Paraguay cuestionó que la comprobación de esos requisitos descansara principalmente en una declaración jurada, sin elementos suficientes de verificación independiente.

También señaló problemas relacionados con la documentación financiera y la acreditación del patrimonio mínimo exigido, establecido en 10 millones de dólares.

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El antecedente resulta significativo porque Nubicom comenzó como un proveedor de Internet en Salta, Argentina, donde desarrolló servicios de conectividad corporativa, acceso inalámbrico y redes de fibra óptica.

Aunque la empresa acumuló experiencia en esos segmentos, su participación en la licitación paraguaya representó una expansión hacia un negocio móvil de mayor escala y exigencias de inversión.

La Contraloría General de la República de Paraguay advirtió que las deficiencias en la revisión de los requisitos podían representar riesgos para la ejecución de los compromisos de despliegue y dispuso una fiscalización especial.

Estas observaciones no constituyen una declaración definitiva de ilegalidad ni significan que la licencia de Nubicom haya sido anulada.

Nubicom instaló 34 radiobases, pero registraba dos abonados

Los datos operativos disponibles muestran otro contraste relevante, porque el 13 de octubre de 2026, Conatel informó que Nubicom había instalado 34 radiobases, superando las 20 estaciones exigidas durante el primer año de su licencia.

Del total, 28 se encontraban en Asunción, dos en Lambaré, dos en Fernando de la Mora y otras dos en Luque.

Sin embargo, el operador registraba solamente dos abonados, situación que el regulador atribuyó a la cobertura todavía limitada de su infraestructura.

Y esto, porque la diferencia entre estaciones instaladas y usuarios atendidos no representa automáticamente un incumplimiento. Esto, si bien las redes móviles requieren inversiones progresivas y pueden alcanzar metas de infraestructura antes de desarrollar una base comercial significativa.

No obstante, las cifras permiten dimensionar el desafío que enfrenta Nubicom para transformar su espectro en una operación con ingresos recurrentes y capacidad de financiar nuevas etapas de expansión.

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Conatel reportó inversiones aproximadas de 13.5 millones de dólares en infraestructura instalada y componentes centrales de la red.

La compañía también enfrenta compromisos de inversión de mayor alcance. Según la información publicada por Gente de Salta, el proyecto contemplaba inversiones por 78 millones de dólares durante cinco años.

El regulador ha señalado que Nubicom no está obligada a prestar servicios de telefonía móvil durante sus primeros cinco años de operación, aunque puede desarrollar servicios de acceso a Internet.

Los 200 MHz de Nubicom y el futuro de la competencia 5G

Nubicom obtuvo 200 MHz de espectro en la banda de 3.5 GHz, una de las frecuencias más utilizadas internacionalmente para desarrollar redes 5G por su capacidad para transportar grandes volúmenes de datos.

Claro, filial de América Móvil, recibió una asignación de otros 200 MHz en el mismo proceso.

Las frecuencias constituyen un recurso público cuyo aprovechamiento depende de que los operadores realicen inversiones, desplieguen infraestructura y desarrollen servicios comerciales.

La incertidumbre financiera alrededor de Nubicom abre distintas posibilidades, aunque ninguna representa todavía una decisión adoptada por Conatel.

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La empresa podría mantener sus derechos y continuar financiando su despliegue. También podría producirse una modificación de su estructura de capital o una eventual transferencia de derechos, siempre que las disposiciones aplicables lo permitan y exista autorización regulatoria.

En otro escenario, Conatel podría iniciar procedimientos si detectara incumplimientos de las condiciones de la licencia que justificaran medidas administrativas.

Sin embargo, la intervención de Ueno Bank no provoca automáticamente la pérdida de las frecuencias de Nubicom ni autoriza su reasignación inmediata a otro operador.

La situación también podría modificar las condiciones futuras de competencia en el mercado paraguayo, donde Claro, Tigo y Personal participan en el desarrollo de servicios móviles de nueva generación.

El despliegue 5G de Paraguay continúa con Claro

Los problemas que enfrenta Nubicom no significan que Paraguay haya detenido su transición hacia redes de quinta generación.

Claro informó que su red 5G ya tenía presencia en 27 ciudades y 10 departamentos, con cobertura potencial para más de tres millones de personas y un programa de inversión de 35 millones de dólares durante cinco años.

La diferencia es importante porque el riesgo no comprende necesariamente la totalidad del mercado, sino la continuidad de un proyecto que concentra una porción relevante del espectro asignado para 5G.

Una eventual interrupción de inversiones de Nubicom podría limitar las alternativas de conectividad y competencia previstas cuando se adjudicaron las frecuencias.

También podría abrir una discusión sobre las condiciones financieras exigidas a los participantes en futuras licitaciones, los mecanismos de supervisión y la capacidad de las autoridades para detectar riesgos antes de que afecten el cumplimiento de las licencias.

Conatel enfrenta una prueba de supervisión

La crisis de Ueno Bank coloca a Conatel ante interrogantes que combinan regulación de telecomunicaciones, transparencia empresarial y capacidad de inversión.

Uno de ellos es conocer si Nubicom Paraguay conserva fuentes de financiamiento independientes del grupo financiero investigado y si dispone de recursos suficientes para continuar sus proyectos.

Otro consiste en establecer si el cambio accionario reportado fue comunicado a las autoridades y si requirió autorizaciones conforme a las condiciones de la licencia.

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También será necesario determinar qué obligaciones de cobertura, inversión y prestación de servicios corresponden a las siguientes etapas del despliegue, así como los mecanismos previstos para supervisar su cumplimiento.

La investigación judicial sobre Ueno Bank deberá determinar, por separado, si existieron conductas delictivas y qué responsabilidades corresponden a las personas y sociedades involucradas.

Mientras tanto, los 200 MHz asignados a Nubicom permanecen en el centro de una controversia que comenzó con cuestionamientos a una licitación y ahora incorpora una crisis financiera, relaciones empresariales y dudas sobre la continuidad de las inversiones.

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